小米盒子2怎么样？
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2026-08-15
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21世纪经济报道记者 骆轶琪 在供应链供需持续紧张、涨价趋势未变的背景下，联想集团交出了一份超出市场预期的财报。 联想集团（HKSE：992）（ADR：LNVGY）公布截至2026年6月30日的2026/27财年第一季度业绩显示，公司实现营收1834亿元（人民币，下同），同比增长43%；经调整净利润首次突破10亿美元，超过73亿元人民币，同比增长176%，经调整净利润率提升至4.0%，同比翻倍。 更受关注的就是旗下ISG基础设施方案业务集团正在发生变化：上个财季刚实现扭亏，本财季营收接近翻番，运营利润率首次达到9.1%，正成为联想新的利润增长引擎之一。 （联想集团旗下三大业务盈利表现，图源：公司财报） 而一个容易被忽略的细节是，联想集团董事长兼CEO杨元庆在业绩交流会上指出，目前支撑ISG高速增长的主体，仍然是传统计算业务。这意味着，联想此次业绩的含金量，可能比单纯的AI服务器爆发更值得关注。 从整体业绩来看，联想此次几乎是“三大业务全面开花”。 IDG智能设备业务集团实现营收1164亿元，同比增长27%；ISG基础设施方案业务集团营收则达到579亿元，同比增长98%，接近翻番；SSG方案服务业务集团实现营收196亿元，同比增长约28%。 更重要的是利润端，这也是资本市场关注的核心。 在以存储为代表的关键供应链持续涨价背景下，期内公司IDG实现运营利润约81.12亿元，同比增长27%，运营利润率保持在7.1%，与上一季度的7.2%基本持平；ISG实现运营利润约53亿元，该业务不仅延续了上个季度扭亏的态势，运营利润率更提升至9.1%，意味着该业务正逐渐成为拉动公司利润的重点业务；SSG运营利润约7亿元，同比增长39%，运营利润率达24.2%的新高（上一财季为22.4%）。 这意味着联想的利润结构正在发生明显变化。过去，ISG更像是一个需要持续投入、长期等待盈利改善的业务。但现在，随着ISG规模快速扩大、运营效率改善，它正在从集团的“投入项”变成“利润项”。 在全球积极建设AI基础设施的背景下，财报也显示出该业务的可持续成长性。期内ISG的人工智能服务器订单储备达540亿美元（约合3650亿元人民币），环比增长157%。剔除去年同期中国区销售国际GPU服务器的收入影响后，人工智能服务器收入在国际市场录得三位数同比增长。 杨元庆在接受21世纪经济报道等媒体采访时还提到，ISG业务的潜能还没完全发挥。倘若从传统计算和AI计算的维度来看，目前公司释放的业绩其实更多来自传统计算，但考虑到当前全球对AI基础设施的建设还处在起步阶段，公司相关业务还有很大增长空间。 这其实是一个重要信号。如果ISG的增长完全建立在AI服务器之上，那么投资者需要担心AI资本开支周期是否能够持续；但如果传统计算本身仍然保持增长，同时AI基础设施正打开新的增长曲线，那么ISG的增长基础显然更加扎实。 对于供应链涨价带来的影响和应对，杨元庆指出，预计存储芯片的供应紧张行情在今年和明年都将延续。 联想集团首席财务官郑孝明则对21世纪经济报道记者表示，现阶段整个市场依然处在供不应求状态，但联想集团还保持较强的议价权。 至于具体的采购决策，他提到，当前市场环境下，联想集团的策略是“先保量”，也即“锁量、不锁价”。 这意味着当前环境下，商业逻辑已经发生变化。当供应链处于紧缺周期时，硬件厂商真正稀缺的不是订单，而是稳定的供应能力。 杨元庆进一步进行了拆解，他提到，公司能够实现较好的盈利表现，得益于多年来在全球积累的韧性供应链能力。 相比不少同业的研发和生产制造能力需要依赖外部协同，联想集团打造的端到端产研模式，在可以更好地实现成本控制的基础上，也能更快根据市场供需情况进行反馈和调整。此外，联想目前积累的覆盖手机、PC、基础设施等多产品线的庞大规模效应，也能让其具备更好的供应链议价能力。 杨元庆还表示，按照第一季度的增长势头，联想原本计划两年实现1000亿美元营收的目标，有希望提前完成；此前提出3年5%、5年7%~8%的净利润率目标，也有望提前达成。 近期，美股资本市场再度引发对“AI泡沫论”的探讨。多家美股巨头牺牲现金流换取庞大的资本开支，一度让市场十分不理解。 对此，杨元庆的判断相对明确：AI在某些局部领域可能存在投资泡沫，“但AI这个大方向本身不是泡沫”。 他认为，目前市场对于基础模型、Frontier Model（前沿模型）的投资是否过度，可以讨论；但真正值得关注的是AI从训练走向推理，以及从公共AI走向企业和个人私域AI，正打开更大的市场空间，这一趋势才刚刚开始。 在他的判断中，AI算力需求的结构正在发生变化。过去是算力投资的80%被用于AI训练、20%被用于AI推理，目前这一比例变为50%用于训练、50%用于推理。他预计未来合理的比重将是80%用于AI推理、20%用于训练。 “更大的增长空间还是AI普及普惠。”杨元庆表示，这也是联想坚持推进混合式AI（公共AI与私域AI结合）的原因。 因为与少数巨头训练超大模型相比，企业和个人的私域AI是一个更加分散、更加广泛的市场。每一家企业、每一个人都有自己的数据和应用场景，也未必需要动辄上万亿参数的大模型，但大量场景叠加起来，反而可能形成巨大的算力和存储需求。 如果说供应链能力决定联想能不能赚钱，那么商业模式决定它未来能够赚多少钱。 在ISG业务中，联想的角色已经悄然发生变化。郑孝明则对21世纪经济报道记者指出，联想集团面向CSP（云服务提供商）市场通常采用ODM+业务模式。但随着自身技术能力和客户关系增强，联想早已不再只是简单地按照客户设计进行生产，而是开始争取参与甚至主导架构设计（architecture design）。 这意味着联想正积极向基础设施方案提供者进一步靠近。同时，郑孝明还提到，联想并没有把自己绑定在单一技术路线之上，而是保持相对开放的产品策略，对于基于英伟达、AMD、Arm架构的服务器都有相应方案。 高盛集团发布的报告指出，预计联想集团的ISG收入增长将继续保持强劲，这源于：一是Agentic AI带来的通用服务器稳健需求；二是通用服务器和AI服务器的产品组合升级；三是AI服务器客户向企业、Neocloud和超大规模云服务商扩展。 因此，联想真正值得关注的是，其正在形成一个新的业务组合：PC等智能终端守住基本盘，ISG打开增长空间，AI服务器提供新的增长曲线，SSG提高利润质量。 而在AI基础设施仍然处于高景气、存储等关键元器件持续紧俏的情况下，真正考验联想的，是能不能把需求及时转化成收入和利润。 至少从这份财报来看，联想已经证明有能力在供应链涨价、技术路线变化和客户需求快速变化的情况下，把规模增长转化为利润增长。这可能才是资本市场重估联想的真正原因。
每经评论员 丁舟洋 暑期档大片云集，前有《欢迎来龙餐馆》后有《奥德赛》，然而被网友们戏称为“2026年度最炸裂影片”的，却是近日意外承包热搜的动画电影《牛来》。 而其出圈的原因，不是高票房，也不是高质量，而是极其粗糙的内容，被观众吐槽观感近似劣质PPT（演示文稿）。票房数据显示，《牛来》上映9日，票房仅7000多元，总观影人次不过280余人，创下本年度院线动画票房的低位纪录。魔幻的是，观众全网玩梗：“烂片我不看，但烂到这种程度的片子，我高低要尝尝咸淡。”于是，这部影片一天之内票房直接从7000多元上涨至20余万元。 影片《牛来》画面截图 这样一部“2026年度最炸裂影片”的上映，充满了未解之谜。在笔者看来，背后至少有三个问题值得追问。 追问之一，《牛来》是如何取得公映许可证，也就是行业俗称“龙标”的？ 笔者梳理国家电影局现行备案与影片管理相关规章发现，现行规则中，明确列明的不予发证依据集中在《电影剧本（梗概）备案、电影片管理规定》第十三条，这些依据全部属于内容红线范畴，覆盖价值导向、暴力低俗、历史史实表述、未成年人权益保护等方面。 规章第十六条对影片技术质量作出审查要求，但该条款所指向的是放映工程层面的技术标准，核心核验母版音画完整性、放映设备可解码性等硬件指标，并不评判影片本身的制作完成度。 一位影视公司负责人告诉笔者，以上指标是不能触碰的刚性红线，但除红线之外，质量同样会进入审查视野，原则上至少3名专家要对影片的思想性、艺术性、观赏性出具书面意见。因此，《牛来》的质量究竟是如何过审的？针对本片的书面意见又是如何表述的？相关问题值得倒查。 追问之二，这部影片的创作者是什么来头？ 公开渠道上几乎搜不到《牛来》的物料信息，没有预告片、没有主创解读，只有一张水墨风格海报。该片演职人员仅有信雨萌、孙丽芳两人。信雨萌一人身兼导演、演员、制片人多职；孙丽芳承担编剧、配音演员工作。影片出品方仅有大连璟园文化影视传媒有限公司一家。 工商信息显示，这家企业注册资本10万元，法定代表人、股东均为信雨萌，财务负责人为孙丽芳；参保人员信息推断企业实际员工规模仅1人。该企业前身名为大连璟园装饰工程有限公司，2016年成立，主营业务为室内外装饰装修。2019年，企业经营范围新增文艺创作服务等业务；2021年7月，这家原本从事装修业务的企业更名为大连璟园文化影视传媒有限公司。 该企业为何在2021年完成更名？公开资料显示，《牛来》正是在2021年取得拍摄许可。由此合理推测，此次更名与影片立项备案的现实需求相关。 从项目备案审核、申领公映许可证，到制作放映拷贝、敲定上映档期，整套流程环节烦琐专业，这家装修公司转型的“一人公司”是怎么完成的？ 追问之三，如果影片显而易见质量低劣，没有可预期票房，那么《牛来》的上映动机是什么？ 归纳起来，不外有三种情况。 第一种动机，是纯粹的个人创作情怀。创作者耗费数年完成作品，拿到公映许可证，就为完成一次“登上大银幕”的个人夙愿，不求票房回报，完成公映即项目终点。豆瓣上曾经的热门低分影片《纯洁心灵·逐梦演艺圈》，就是这种情况。 影片《牛来》画面截图 第二种动机，是潜在的利益诉求。据2025年《辽宁省推动电影产业高质量发展若干措施》，该措施惠及中小成本电影，对在辽宁备案立项或转立项到辽宁且取得《电影片公映许可证》、在院线上映的优秀中小成本影片，每部奖励最高100万元。一家装修公司转型的影视公司，前前后后忙活几年，2024年拿到龙标两年后才上映，会不会是冲着地方的政府补贴去的？ 第三种动机，是行业常见的版权变现路径。部分国产影片并不依靠院线票房分账实现收益，只要拿到公映许可、走完院线公映流程，获得院线公映影片身份，后续就可以对接视频平台和电视台入库、版权打包流转。 目前，《牛来》主创全程保持沉默，没有对外作出任何回应。因此，该片上映的动机外人也无从知晓。在突如其来的网络热度之后，该片后续能否顺利完成线上版权售卖、是否参与补贴申报，值得持续关注。 无论动机究竟属于哪一种，《牛来》这一极端样本仍值得反思。观众只要是进电影院买了票，就暗含一份对影片的质量期待，也意味着影片对观众的质量承诺。如果《牛来》仅作为私人创作，外界本无可置喙。但它以这样的成品质量登上大银幕，是对电影行业的极大不尊重。观众走进影院，需要付出时间与金钱成本，院线现在能赢得观众的信任何其不易，所有从业者都应当保有这份行业敬畏心。
