炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 　　来源：华夏时报 　　华夏时报记者 于娜 北京报道 　　没有基本面支撑的“易主”预期，或许只是一场易碎的泡沫，真正的考验才刚刚开始。 　　国产血液净化设备头部企业广东宝莱特医用科技股份有限公司（300246.SZ）近日披露的一纸公告，让市场持续一周有余的“透析与芯片”跨界猜想骤然落幕——控股股东终止筹划控制权变更事项，股票及可转债于8月10日复牌。 　　这场筹划始于7月31日晚间。彼时宝莱特公告称控股股东正筹划可能导致公司控制权发生变动的重大事项，公司股票及可转债自8月3日起停牌。8月4日，宝莱特公告预计无法按期复牌，申请继续停牌不超过3个交易日。然而到了8月9日晚间，宝莱特却公告称，停牌期间控股股东与交易对方就相关重大事项进行了充分探讨，“由于涉及事项较多，相关交易方经慎重考虑”，决定终止筹划本次控制权变更事项。宝莱特同时表示，终止事项不会对公司生产经营造成不利影响，也不会影响公司未来的发展战略。 　　市场对这次易主原本抱有极高期待。然而期待的另一面，是宝莱特已经连亏三年——2023年至2025年累计亏损超2亿元，2026年一季度归母净利润亏损731.89万元，同比由盈转亏。集采降价持续挤压利润空间，叠加可转债利息和资产减值，账面更加吃紧。正是这样一个基本面，让半年前悄然入场的芯片资本，成为市场最在意的变量。 　　一场“半路夭折”的资本接力 　　市场之所以对宝莱特的控制权变更抱以高度关注，根源在于一个站在风口的资本故事早已埋下伏笔。 　　2026年1月12日，宝莱特控股股东、实际控制人燕金元及一致行动人王石，与浙江衢威智合控股合伙企业（有限合伙）签署《股份转让协议》，以9.45元/股的价格转让1852.06万股（占公司总股本的7%），交易总价约1.75亿元。5月28日，上述股份完成过户登记，衢威智合正式成为宝莱特第二大股东。转让完成后，燕金元及王石二人合计持股比例由29.18%下降至22.18%。 　　6月29日，宝莱特与衢威智合背后的威固信息技术（衢州）股份有限公司共同成立珠海市威宝科技有限公司，宝莱特持股51%，经营范围涵盖集成电路芯片及产品销售、数据处理和存储支持服务等。一家做了三十年医疗器械的公司，突然把手伸向了芯片赛道。 　　威固信息是一家以闪存控制技术为核心的自主可控固态存储与存算融合解决方案提供商，而衢威智合作为威固信息的关联持股平台，在此次交易中扮演了“先头部队”的角色。从协议受让7%股份，到合资设立芯片业务公司，再到控股股东筹划控制权变更——半年时间，四步推进，市场几乎无悬念地将接盘方指向了衢威智合。 　　然而，这场精心布局的资本接力，在停牌一周后戛然而止。公告并未披露终止的具体原因，仅以“涉及事项较多”一笔带过。医药市场投资人章标向《华夏时报》记者分析认为，双方如何在上市公司现有市值基础上达成一个彼此都能接受的定价方案，涉及老股转让价格、后续资产注入对价、新发股份定价等多个环节，任何一个数字谈不拢，整个交易架构都可能崩塌。 　　连亏三年，谁来接盘？ 　　控制权变更终止的消息之所以引发市场剧烈反应，与宝莱特自身的基本面密切相关。 　　（来源：宝莱特2025年年报） 　　财报数据显示，宝莱特已连续三年亏损。2023年，公司实现营业收入11.94亿元，同比增长0.87%，但归母净利润亏损6518.51万元，同比由盈转亏。2024年，营业收入降至10.60亿元，同比下降11.18%，归母净利润亏损扩大至7144.13万元。2025年，营业收入回升至10.95亿元，同比增长3.29%，归母净利润亏损6942.78万元。三年净利润累计亏损约2.06亿元。 　　2026年一季度，公司营业收入2.43亿元，同比下降1.91%；归母净利润亏损731.89万元，上年同期为盈利1444.85万元；扣非净利润亏损1462.75万元，上年同期为盈利33.88万元，主业造血能力持续弱化。毛利率较上年同期亦出现下滑。 　　对于亏损原因，宝莱特在历年年报中均有解释。2023年，公司归母净利润由盈转亏，主要受血透耗材集采价格下调及院端需求阶段性波动影响，部分产品毛利率出现较大幅度下降。2024年，公司持续受到医保控费、耗材集采扩围等政策影响，血透设备及耗材板块利润空间进一步压缩。2025年，公司整体收入虽有所恢复，但营业成本仍处于高位，同时可转债利息费用全额计入当期损益，进一步侵蚀利润。2026年一季度，公司经营仍承压，扣非净利润亏损规模仍较大。 　　从财务结构来看，宝莱特的压力还在加剧。2026年一季度末，公司资产负债率较上年末有所上升；归属于上市公司股东的所有者权益从2023年末的13.89亿元降至2026年一季度末的11.30亿元。与此同时，公司经营活动产生的现金流量净额为-838.49万元。上述数据表明，公司在主业亏损之外，还面临着营运资金周转和债务偿付的双重压力。 　　宝莱特在停牌期间还做出了一项重要财务决策。8月4日，宝莱特召开第九届董事会第十三次会议，审议通过了《关于募投项目结项及部分募投项目终止实施并将剩余募集资金用于永久补充流动资金的议案》，同意将“宝莱特血液净化产业基地及研发中心项目”及“营销网络及信息化建设项目”部分项目予以终止、部分项目予以结项，剩余的募集资金6066.31万元永久补充流动资金。其中，部分终止实施并将剩余募集资金永久补充流动资金的事项尚需提交公司股东大会审议。血液净化产业基地曾是公司寄予厚望的重点项目，此前已经历过延期调整。此次部分终止，从侧面折射出公司在连续亏损压力下，已不得不将有限的资金优先用于维持日常运营。 　　与此同时，宝莱特可转债“宝莱转债”（123065）已进入最后倒计时。据公司公告，宝莱转债到期日为2026年9月3日，到期兑付价格为按面值的115%（含最后一期利息）的价格赎回，即115元/张。最后交易日为2026年8月31日，自9月1日起停止交易，截至9月3日收市后仍未转股的可转债将被强制赎回。目前转股价格为18.30元/股。截至2026年第二季度末，公司剩余可转债数量为218.03万张，剩余票面总金额约2.18亿元。这笔即将到来的兑付义务无疑是悬在公司头上的又一把利刃。 　　医健管理咨询合伙人曹宁向《华夏时报》记者表示，对于一家连续亏损、主业承压的医疗器械企业而言，失去控制权变更的“壳价值”想象空间后，如何用实实在在的经营业绩说服投资者，才是真正的考验。公司虽提出主推高毛利监护设备、透析设备出海等改善方案，但海外拓展周期长、基层市场竞争激烈，短期难以扭转持续亏损局面。宝莱特此前在接待机构调研时表示，将持续加大研发投入，加快推进G系列高端监护仪、CRRT、AED及新款输注液泵等重点有源产品的研发进程。但从研发到产品上市再到贡献利润，中间隔着漫长的周期和不确定的市场接受度。这些举措能否在短期内扭转亏损局面，仍有待时间检验。 　　这场资本悬念真的就此落幕了吗？“透析”与“芯片”的跨界故事没有等来圆满的结局，留下的是一家连亏三年的公司如何自救的现实命题。 　　 　　校对：刘锦平

　　8月14日午后，算力赛道突发异动，算力租赁再度爆发，数据港迅速封板，网宿科技20CM涨停，奥飞数据涨超7%，云赛智联、二六三、首都在线等涨幅居前。纯正算力ETF——云计算ETF华宝（159099）场内涨幅一度拉升逾2%，收涨1.95%。 　　进入8月，算力租赁概念持续走强。截至8月14日收盘，区间涨幅达14.59%，明显优于创业板指、科创50等科技宽基整体表现。海外算力租赁巨头业绩强劲、股价大涨，对国内映射作用明显；叠加算力紧缺具备确定性，大模型和下游应用能力提升将进一步扩大算力需求，提升板块未来业绩的确定性。 　　截至最新，云计算ETF华宝（159099）标的指数云计算50指数持仓算力租赁含量*为58.95%，领跑云计算（42.43%）、沪港深云计算（46.11%）等同类指数。 　　消息面上，DeepSeek涨价方案落地，将采用峰谷定价，谷价是峰价的一半。高峰时段为北京时间9：00-12：00、14：00-18：00，其余都算空闲时段。根据媒体测算，以刚发布的DeepSeek V4 Pro为例，每百万tokens输入价格是原来的12倍（缓存命中）和3倍（缓存未命中），输出价格是原来的4.5倍。即便选择空闲时段，三类价格也分别是原来的6倍、1.5倍和2.25倍。 　　此举标志着大模型从“价格战”转向追求可持续盈利，同时AI浪潮下的‌算力供给紧张形势再获验证。值得关注的是，大模型涨价将利润向产业链上游转移，算力租赁成为产业链中最直接受益的环节。 　　此外，上海日前印发《上海市贯彻落实〈关于进一步促进民间投资发展的若干措施〉的行动方案》，明确提出依法依规开展算力补贴，支持民营企业租用智算资源开展大模型研发训练与落地应用。中国信通院数据显示，预计2026全年国内算力租赁市场规模有望突破2600亿元；中长期维度，预计2030年算力租赁市场规模冲击万亿元关口，智能算力细分赛道年复合增速维持在43%以上。 　　东北证券指出，AI产业进入规模化商用周期，模型迭代与多元场景共同拉动算力需求上行。头部互联网企业持续锁定长期智算合约，侧面印证算力紧缺现状；中小AI主体受资金、运维门槛限制难以自建集群，算力租赁需求底盘持续拓宽。随着Token调用规模指数级增长，行业商业模式由传统按卡、按时长租赁，转向以Token计量的精细化定价；叠加海外高端GPU供给收紧、国内算力扶持政策落地，赛道量价齐升趋势明确。* 　　作为AI算力与应用的核心底座、AI时代的关键基础设施，云计算在AI算力扩张、数据中心建设提速和云基础设施景气上行的背景下，具备较强的主题配置价值。云计算ETF华宝（159099）被动跟踪中证云计算50指数，算力租赁含量近6成。前十大权重股覆盖光模块（中际旭创、新易盛）、服务器/AI算力（中科曙光、浪潮信息）、数据中心（润泽科技）及软件平台（金山办公、恒生电子）等核心方向龙头，助力充分把握AI算力扩张和云基建景气上行的投资机遇。 　　数据来源：沪深交易所、Wind。 　　注：算力租赁含量是指云计算ETF华宝（159099）标的指数成分股中，是IDC（算力租赁）指数成份股的合计权重，截至8月14日，该数据为58.95%。 　　机构观点来源：东北证券20260813《计算机行业算力租赁：业态重构，价值重估》。 　　ETF基金相关费用说明：投资者在申购或赎回基金份额时，申购赎回代理机构可按照不超过0.5%的标准收取佣金。场内交易费用以证券公司实际收取为准，不收取销售服务费。 　　风险提示： 云计算ETF华宝（159099）被动跟踪中证云计算50指数，该指数基日为2014.12.31，发布日期为2020.6.12。云计算50指数近5个完整年度涨跌幅为2021年 -9.71%，2022年 -23.97%，2023年 11.81%，2024年 27.53%，2025年 93.52%；近5个完整年度年化波动率为2021年 20.91%，2022年 27.12%，2023年 33.95%，2024年 42.39%，2025年 40.00% 。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示未来表现。该基金由华宝基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金管理人评估的该基金风险评级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上投资者。在代销机构认申购时，具体风险评级结果以基金销售机构的评级为准。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规该本基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金管理人管理的其他基金业绩不构成基金业绩表现保证。基金过往业绩不预示其未来表现，基金有风险，投资须谨慎！ MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！