来源：金融时报 　　记者：马梅若 　　根据央行最新发布的金融数据，截至7月末，本外币贷款余额286.07万亿元，同比增长5%。月末人民币贷款余额282.29万亿元，同比增长5.1%。 　　每次金融数据发布时，业内都会聚焦信贷数据展开讨论。如何理解当前信贷数据呢？业内普遍认为，当前关注贷款，更需要把目光投向信贷结构优化、资金使用效能提升以及社会融资成本下降等更深层次的积极变化。 　　首先，评价金融支持实体经济的力度，不能只看银行贷款这个单一渠道。在经济结构和融资结构深刻转型的背景下，银行贷款这个单一渠道难以完整体现金融支持实体经济的力度，还是要更多观察社会融资规模、广义货币M2等较为全面的宏观金融总量指标。从更宏观的视角来看，金融体系对实体经济的资金支持是多元、立体的，信贷之外，还有债券融资、股权融资、表外融资等多种渠道共同发力，单看贷款增量难免以偏概全。 　　其次，当前信贷增长正处于由外延式扩张向内涵式发展转变的阶段，相比信贷增量的短期波动，信贷结构优化、资金使用效能提升更值得关注。近年来，金融“活水”加速流向扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域，普惠小微贷款、科技贷款、绿色贷款增速持续高于全部贷款增速。截至今年7月末，普惠小微贷款余额38.19万亿元，同比增长9.0%，不含房地产业的服务业中长期贷款余额61.94万亿元，同比增长9.3%，都高于全部贷款增速，金融支持实体经济质效不断提升。在新增贷款投向持续优化的同时，体量庞大的存量贷款也在持续发挥作用。目前我国贷款总量已突破280万亿元，在这些存量贷款支持下派生的货币资金、形成的企业资产，仍在经济循环中长期发挥价值。可以说，金融支持正在从“量”的扩张转向“质”的提升，这既是经济发展阶段变化的客观要求，也是金融服务理念日趋成熟的重要标志。 　　再次，信贷结构的变化本质上也与经济高质量发展需求相匹配。在金融支持实体经济质效提升的同时，当前信贷市场也呈现出一些结构性特征。在业内人士看来，当前信贷市场也面临供强需弱的情况。银行对符合贷款条件的企业和居民已“应贷尽贷”，贷款供给始终保持在较高的水平，实体经济的有效融资需求得到了充分满足。但在新旧动能转换的过程中，新质生产力对贷款需求天然较少，房地产、基础设施建设等传统领域贷款需求减少，叠加地方政府专项债置换融资平台贷款等影响，使得贷款总需求减少。与实体经济中供强需弱导致价格下行类似，信贷市场这种供强需弱的情况也在价格上有所体现。近几年贷款利率持续下行，企业贷款加权平均利率从2018年5%-6%左右下降至目前的3%左右，降幅明显大于政策利率下调幅度。融资成本的实质性下降，本身就是金融支持实体经济最直接、最有力的证明。 　　总之，当前实体经济有效融资需求得到了充分满足，结构也更加优化，这是存量信贷资源盘活、资金配置效率提升的体现。金融支持实体经济，不在于贷款增量的一时高低，而在于资金是否流向了最需要、最有效率的地方，这既是经济高质量发展的内在要求，也为未来经济增长积蓄了更多动能。

来源：@21世纪商业评论微博撰文丨鄢子为 编辑丨江昱玢8月13日，长和召开中期业绩发布会，74岁的霍建宁，再次缺席。​这一举动，将外界对这位“打工皇帝”即将退休的猜测，推向顶峰。退居幕后，霍建宁没有闲在山间豪宅里侍弄花草，商海浮沉半辈子，他仍在幕后给李嘉诚家族打辅助，现任长和董事会副主席。数日前，他刚以和记电讯董事会主席的身份，发布业绩报告。长和联席董事总经理兼财务董事陆法兰(中)、联席董事总经理黎启明(左)及集团财务总监张钧海(右)​他在这个岗位上干了17年，交出一份亮眼的成绩单，和记电讯上半年录得1100万港元纯利，同比增长83%。“香港经济持续改善，但消费者倾向审慎消费，我们将控制成本及提升营运效率。”霍建宁表示。经营事宜之外，他退休前的一条主线任务即变卖资产，为李家积攒现金筹码。​摆上货架​霍建宁不是李嘉诚的血亲，也算不上李家的私交好友。他们之间，是老板与职业经理人的关系，两人并肩作战几十年。2018年，李超人谢幕，家业交予长子李泽钜。作为长和系大管家，彼时霍建宁接到新任务——辅佐“新主”。接班以来，李泽钜的表现可圈可点，带领长江集团这艘大船稳健前行。2026年上半年，长和纯利高达268亿港元，增长30倍。来源：视觉中国​2024年，霍建宁生出隐退想法，随即卸任电能实业董事会主席与执董职务。公告称，此举是为了有更多时间投入到长和其它业务上，同时腾出时间陪伴家人。远离部分行政工作，霍建宁集中精力，协助李泽钜完成重资产变现。8月中旬，有报道指出，李家再度出手。这次要卖的，是澳洲能源资产EDL Energy。李家准备整体出售所持Energy Developments股份，估值20亿—30亿澳元，折合约95亿—142亿元人民币。Energy Developments太阳能公园 来源：网络​Energy Developments主营洁净及可再生电力、可再生天然气等业务，客户包括嘉能可、力拓等矿业巨头。2025年，其收入（调整后）约6.9亿澳元，EBITDA（息税折旧摊销前利润）约2.7亿澳元。此次EDL Energy待售资产涉及54处设施，总装机容量836兆瓦，分布于澳大利亚、美国及加拿大。长实地产、长江基建、电能实业三家公司，透过CK William集团，分别持有标的资产40%、40%、20%的股权。目前，出售资料已送达潜在买家，包括EQT、Stonepeak等投资机构。买方需于9月提交报价。追溯源头，2017年，长和系组成财团，以74.08亿澳元的价格私有化DUET Group，将其核心资产Energy Developments并入。如今在李泽钜、霍建宁的筹划下，Energy Developments再度迎来易主时刻。​资产变现​EDL Energy的出售，只是长和系资产腾挪的冰山一角。近年来，70多岁的霍建宁频繁变卖资产，为新管理班子留下巨额现金弹药。截至6月底，长和综合现金与可变现投资达1869亿港元，折合人民币约1600亿元；债务净额对总资本净额比率降至8.1%，相较2025年末，改善5.8个百分点。霍氏协助李泽钜，开年以来主要推动了两件大事：2026年初，长和及其联属公司，以约142亿美元的价格，出售所持英国电网UK Power Networks的全部股份。2010年，长江集团击退阿布扎比投资局等对手，斥资25.5亿英镑，夺下英国电网全部股权。李嘉诚家族计划以高价卖出，算上持有16年间共计44亿英镑的股东分红，李氏在英国电网项目上赚得盆满钵满。几乎同一时间，由长江基建牵头，长和系出售英国铁路车辆租赁公司UK Rails的全部权益，买家为欧洲铁路车辆租赁公司Beacon。​长和董事会主席李泽钜透露，出售UK Rails和UK Power Networks股份，确认收益合共177.5亿港元。7月，长和又完成一笔大交易，以约455亿港元的价格，出售英国电讯商Vodafone Three的49%股权，彻底退出当地电讯业务。剥离该资产，长和录得约59亿港元收益。来源：网络​Vodafone Three由Vodafone英国与3英国于2025年合并成立，服务超过2800万名客户。“长和很荣幸能在英国电讯产业的发展历程中占一席位。”霍建宁表示，从率先投资3G通讯，为英国大众引入宽带服务，到促成Vodafone Three成立，成为当地领先的通讯运营商，长和一直引以为豪。眼下，尚有重要交易未完成交割，这位财务大管家还不到解甲归田的时候。​丰厚酬金​霍建宁在李家打工四十余年，获得了丰厚回报。财报披露，霍建宁2025年的薪酬为7021万港元，包括基本薪酬、津贴、花红等各项收入。主要薪酬来源为酌情花红，即绩效奖金，由董事会结合业绩核定发放。以2025年为例，花红接近霍建宁总薪酬的九成，达到6226万港元。一年7000多万港元的酬劳，在霍建宁的职业生涯里，处于较低区间。根据长和年报，自2015年起，霍建宁每年的总收入基本超过2亿港元，2019年时达到巅峰的2.28亿港元，直到2020年新冠疫情暴发，才降至1.66亿港元。2021年，其年薪又恢复至1.92亿港元，是名副其实的“打工皇帝”。直至2024年3月，霍建宁由长和联席董事总经理转任长和副主席，年薪减少到1亿元以下。薪资之外，霍建宁家族持有长和系多家上市公司股权，对应市值接近4.5亿港元。具体来看，截至2025年底，其持有长和601万股、和黄医药26.7万股、港灯200万股、长江生命科技150万股，叠加和记电讯120万股，每年获取的分红也非常可观。仅2025财年，霍建宁就累计获得约1400万港元股息收入。从业四十多年，他趁股价低谷，分批增持长和系股份，持仓成本远低于市价，稳定的分红构成个人资产的压舱石。在房产投资上，霍建宁也获益颇丰。​位于悉尼Vaucluse的海景豪宅 来源：Domain2021年，香港楼市高位时，他脱手赤柱舂磡角两套临海相连大宅，合计套现9亿港元。​霍氏分别在1992年、1994年购入这两处物业，总成本约5850万港元，持有二十余年，账面利润约为8.4亿港元。其位于悉尼Vaucluse的海景豪宅，2010年以2350万澳元入手，2023年作价3900万澳元售出，账面盈利约1550万澳元，折合约8000万港元。薪资、股票分红、房产变现，构建起霍建宁完整的财富结构，其身家达到数十亿港元级别。​这是大多数职业经理人穷尽一生也未必换得来的。图片来源：长江和记，除标注外​